Ripple의 자사주 매입은 긍정적인가요, 부정적인가요?

Is Ripple’s share buyback positive or negative?

 

어제 로이터 통신은 소식통을 인용해 리플 랩스가 초기 투자자와 직원들로부터 2억 8500만 달러 상당의 주식을 다시 사들이고 있다고 보도했습니다. 공개 제안을 통해 소유자는 지분의 최대 6%를 매각하여 회사 가치를 113억 달러로 평가할 수 있습니다. 

Ripple은 CEO Brad Garlinghouse와 함께 Reuters에 대한 자사주 매입을 확인했으며 Ripple은 현금으로 10억 달러, 암호화폐로 250억 달러(주로 XRP)를 보유하고 있다고 밝혔습니다. 그는 또한 미국 규제의 불확실성으로 인해 조만간 IPO 계획이 없다고 확인했습니다. 

IPO 전 기업이 자사주를 자사주 매입하는 것은 이례적이다. 하지만 리플은 단순한 회사가 아닙니다. Ripple이 보유한 자산의 양을 보유한 스타트업은 거의 없습니다. 

우리는 Ripple의 대차대조표를 보지 못했지만 간단한 수학에 따르면 113억 달러의 가치는 Ripple의 현금 및 암호화폐의 약 44%를 차지하는 것으로 보입니다. 그리고 Ripple의 지적 재산이 가치가 있을 수 있기를 바랍니다. 

Ripple의 XRP 가치는 250억 달러입니까?

그러나 에스크로된 코인을 현재 시장 가격으로 평가하는 것은 위험하기 때문에 그 계산은 완전히 정확하지 않습니다. 코인게코(Coingecko)에 따르면 현재 유통되는 XRP 공급량은 최대 1,000억 개 중 542억 개입니다. 따라서 Ripple은 어제 가격 55센트로 평가되는 458억 개의 토큰 잔액을 보유하고 있으며 이는 약 252억 달러입니다. 해당 수치를 사용하는 것은 자연스러운 시장 가격이기 때문입니다. 

그러나 Ripple이 오늘 해당 토큰을 시장에 출시하면 가격이 크게 떨어질 것입니다. 물론 에스크로 절차가 있기 때문에 그렇게 하지 않을 것입니다. 그러나 현재 가격을 사용하여 락업된 토큰의 가치를 평가하는 투자자는 FTX 위험이 크며, 특히 전체 발행량에서 큰 비중을 차지하는 경우 더욱 그렇습니다. 

따라서 113억 달러의 가치 평가는 실제로 56% 할인이 아닙니다.

즉, 자사주 매입은 일반적으로 회사와 경영진의 신뢰에 따른 투표입니다. CEO 갈링하우스(Garlinghouse)가 “우리는 당신을 큰 할인 가격에 매입할 수 있습니다. 우리가 가져갈게요!” 

리플이 이를 수행할 수 있는 위치에 있다는 사실은 긍정적입니다. 현금과 XRP 잔액에 비하면 2억 8,500만 달러는 크지 않습니다. 

투자자들이 출구를 원하는 이유

투자자들이 빠져나가는 잠재적인 이유 중 하나는 2013년에서 2016년 사이에 Ripple의 초기 자금 조달 라운드 이후 오랜 시간이 지났기 때문입니다. 일부 벤처 펀드는 단순히 막대한 이익을 확보하기 위해 출구를 원할 수도 있습니다. SEC 소송 이전에 IPO가 계획되어 있었지만 더 이상 그렇지 않다는 점을 고려하면 가장 간단한 설명이 옳을 수 있습니다. 외부 투자자 목록은 이 글의 맨 아래에 있습니다. 

다른 투자자들은 Ripple이 SEC에 상당한 벌금을 지불해야 한다고 믿을 수도 있습니다.

Ripple은 SEC와의 전투에서 부분적으로만 승리했다는 점을 기억하십시오. Torres 판사는 거래소를 통해 개인 투자자에게 익명으로 XRP를 판매하는 것은 증권 판매가 아니라고 Ripple에 유리한 판결을 내렸습니다. 그러나 판사는 기관 판매와 관련하여 SEC의 판결을 내렸습니다. 해당 기관 매출은 소송이 제기될 당시 총 13억 달러였으며 이후 추가로 30억 달러에 이르렀습니다. 

Ripple이 10억 달러의 현금을 보유하고 있는 경우 벌금 수치에 따라 손해 배상을 위해 더 많은 XRP를 판매해야 할 수도 있습니다. 

투자자들은 이것이 XRP의 가치에 압력을 가할 것이라고 생각할 수도 있습니다. 또는 장기적으로 Ripple이 XRP 보관함을 판매할 때 XRP의 가치가 낮아질 것이라고 생각할 수도 있습니다. 

Ripple의 동기는 무엇입니까?

중요한 문제는 Ripple이 왜 주식을 다시 사려고 하는지 모른다는 것입니다. 일부 투자자들이 퇴출을 원하기 때문에 주식 과잉이 많이 있을 수 있습니다. 이는 Forge Global과 같은 민간 주식의 2차 시장에서 Ripple의 주식 가치 평가를 낮출 수 있습니다. 따라서 이는 주가를 지탱하기 위한 운동이 될 수 있다. 이는 잠금 해제된 XRP를 다시 에스크로에 넣는 Ripple의 조치와 다르지 않습니다. 주가가 낮다는 소식은 XRP 가격에 영향을 미쳐 악순환을 초래할 수 있습니다. 

결국, 113억 달러 가치 평가는 2019년 12월의 100억 달러 시리즈 C 가치 평가보다 크게 높지 않습니다. 그것은 마지막 암호화폐 붐 이전이었고 당시 XRP의 가치는 약 20센트였습니다. 

가장 흥미로운 정보는 투자자들이 어떤 상품을 판매할지 선택하는 것입니다.

여담이지만, 리플이 주식을 다시 매입한 것은 이번이 처음이 아닙니다. 2022년 초에 회사는 원래 사업 가치를 100억 달러로 평가한 시리즈 C 2억 달러 자금을 재매입했습니다. 재구매를 위해 Ripple은 150억 달러의 가치를 사용했습니다. 회사는 SEC가 Ripple을 고소한 후 회사를 떠나기를 원했던 Series C의 수석 투자자 Tetragon과 심한 갈등을 겪었습니다. 계약 조항에는 XRP가 증권이라는 결정이 자사주 매입을 촉발할 것이라고 명시되어 있습니다. 

XRP 가격 움직임으로 볼 때 자사주 매입은 일반적으로 좋은 소식으로 간주됩니다.

 

출 처: ledgerinsights by Ledger Insights JAN 12, 2024

 

WrathofKahneman@WKahneman · JAN 12 Great overview of #Ripple's $285m buyback: -holders can sell 6% of their stake, valuing the co. at $11.3 billion. -Ripple has $1b cash, $25b crypto. -$11b valuation seems cheap for assets & IP -escrow makes it difficult -no IPO soon b/c regs #Ripple의 2억 8,500만 달러 환매에 대한 훌륭한 개요: - 보유자는 지분의 6%를 매각하여 회사의 가치를 평가할 수 있습니다. 113억 달러. -리플은 현금 10억 달러, 암호화폐 250억 달러를 보유하고 있습니다. - 자산 및 IP 측면에서 110억 달러 가치 평가가 저렴해 보입니다. - 에스크로가 어렵다 - 곧 IPO가 예정되어 있지 않습니다.

 

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