리플 판결에 대한 전 SEC 공식 논평, Howey 테스트는 2차 시장 판매를 다루기 위해 설계되지 않았다고 밝혔습니다

Ex-SEC Official Comments on Ripple Ruling, Says Howey Test Wasn’t Designed to Address Secondary Market Sales

 

전 SEC 관계자인 Daniel Michael과 법률 전문가 그룹은 Ripple 판결에 대해 논평하면서 Howey 테스트가 익명의 구매자와 판매자 간의 2차 시장 거래를 다루기 위해 설계되지 않았다는 점을 강조했습니다. 

SEC 집행부 산하 복합금융상품부(CFI) 국장을 지낸 다니엘 마이클(Daniel Michael)은 최근 리플에 대한 위원회의 소송에 대해 논평했습니다.  

Howey는 2차 시장 판매에 적합하지 않습니다.

최근 기사에서 Michael과 법률 전문가 그룹은 "Ripple의 결정은 Howey 테스트가 익명의 구매자와 판매자 간의 2차 시장 거래에 적합하지 않음을 보여줍니다."라고 말했습니다. 

저자에 따르면 Ripple 사례의 사실은 2차 시장 거래자와 최초 판매자 사이에 공동 기업이 존재하는지 여부에 대한 모든 형태의 평가를 복잡하게 만듭니다. 

분석가에 따르면 Howey 테스트는 일반 기업에 자금을 투자하고 다른 사람의 노력을 통해 이익을 얻을 것으로 예상되는 경우 충족됩니다. 

더욱이 리플 판결은 유통시장 거래자가 어떤 형태의 관계도 없는 최초 판매자의 노력으로부터 합리적으로 이익을 기대할 수 있는지 여부를 확인하기 어렵게 한다고 주장했다. 

SEC v. 리플 요약 판단

Ripple 사건을 감독하는 법원이 2023년 7월 13일에 매우 기대되는 약식 판결을 발표했다는 점을 상기하십시오.

사건의 사실에 Howey 테스트를 적용하여 Analisa Torres 판사는 Ripple의 과거 XRP 기관 판매는 투자 계약을 구성했지만 2차 시장 및 기타 배포판에 대한 프로그래밍 방식 판매는 그렇지 않다고 판결했습니다.

 

판결에 만족하지 못한 SEC는 리플의 XRP 2차 시장 판매에 대한 법원의 결정에 이의를 제기하기 위해 중간 항소를 인증하려고 시도했습니다. 

그러나 토레스 판사는 7월 13일 판결이 의견 차이에 대한 실질적인 근거가 존재하는 지배적인 법적인 문제를 제기하지 않았다며 요청을 거부했습니다. 

Howey는 2차 시장 판매를 다루도록 설계되지 않았습니다.

2010년 SEC에 합류한 Michael은 Ripple 판사가 구매자와 발행자 간의 직접 판매와 관련된 사건을 토대로 2차 시장 거래 문제를 다룬 것은 놀라운 일이 아니라고 말했습니다. 

법률 전문가에 따르면 Howey 테스트는 자산 발행자의 개입 없이 익명의 구매자와 판매자 간의 2차 시장 거래를 다루기 위해 설계되지 않았습니다. 

법률 전문가들은 SEC가 Howey 테스트가 유연하다고 주장하지만 오랜 보안 테스트는 무제한이 아니라고 주장했습니다. 그들은 해결하도록 설계되지 않은 상황에 테스트를 적용하는 것이 이러한 한계를 테스트할 수 있다고 덧붙였습니다. 

또한 분석가들은 Howey 테스트가 2차 시장 거래에서 해석된 몇 가지 사례를 인용했습니다. Hocking v. Dubois 사건에서 Michael과 그의 동료들은 제9순회 항소법원이 자산의 속성만으로는 투자 계약을 성립할 수 없다는 점을 지적했습니다. 

그러나 자산의 판촉과 판매 당시의 표현은 자산이 유가 증권으로 간주되는지 여부를 고려하는 중요한 요소입니다.

법률 분석가들은 “이러한 사례는 SEC가 Howey 테스트를 미지의 영역으로 가져가고 있다는 생각을 강화합니다.”라고 지적했습니다. 

 

출 처: thecryptobasic by LELE JIMA DECEMBER 7, 2023 

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