Hinman 문서: XRP, SEC 신뢰성 등에 대한 시사점

The Hinman docs: Implications for XRP, SEC credibility and more

 

Hinman 문서는 2년 넘게 Ripple에서 사용할 수 있었으며 공개 릴리스를 많은 사람들이 간절히 기다리고 있었지만 일부는 실제 폭탄이 없다는 사실에 실망했습니다. 

Hinman 문서는 Ripple과 미국 증권거래위원회(SEC) 사이의 오랜 논쟁 끝에 마침내 봉인이 풀리고 6월 12일에 공개되었습니다. 

이 문서는 광범위하며 PACER(Public Access to Court Electronic Records) 또는 CourtListener와 같은 공개 리소스에서 찾을 수 있지만 변호사 James Filan은 6월 13일 트윗하여 두 개의 URL로 컴파일했습니다.

 

James K. Filan 🇺🇸🇮🇪@FilanLaw · Jun 13 #XRPCommunity #SECGov v. #Ripple #XRP Here are the Hinman documents, by Exhibit number, in one place.   https://dropbox.com/s/sxco4v0heqo3hc2/Hinman%20Exhibits%20By%20Number%20Part%201.pdf?dl=0  #XRPCommunity #SECGov v. #Ripple #XRP 전시회 번호별로 Hinman 문서가 한 곳에 있습니다. https://dropbox.com/s/sxco4v0heqo3hc2/Hinman%20Exhibits%20By%20Number%20Part%201.pdf?dl=0

 

XRP를 지지하는 변호사이자 CryptoLaw 설립자인 John Deaton은 개봉 직후 Cointelegraph와의 인터뷰에서 다음과 같은 믿음을 공유했습니다.   "문서 자체는 Ripple이 투자 계약으로 XRP를 제안/판매했는지 또는 미국의 2차 시장에서 XRP의 지위에 대한 판사의 기본 분석에 영향을 미치지 않습니다."

이것은 SEC와의 법적 싸움에서 Ripple의 핵심 방어로 간주됩니다. 그러나 이 사건을 면밀히 주시하는 사람들은 당시 SEC 의장 Jay Clayton이 연설을 "디지털 자산이 증권인지 평가하기 위해 취하는 접근 방식"이라고 언급했음에도 불구하고 문서가 그렇게 될 것으로 예상되지 않았다는 것을 알게 될 것입니다. 연설은 "반드시 위원회의 견해를 반영하는 것은 아니다"라고 당시 기업 재무 책임자인 William Hinman의 개인적인 견해라는 면책 조항을 포함했습니다. 

Hinman 문서가 뜨거운 주제가 되면서 다른 많은 암호화폐 변호사들도 이 문서가 XRP와 Ether에 어떤 의미가 있는지 궁금해했습니다. 

"nothingburger?"

문서가 개봉된 후, 암호화 회사 Delphi Labs의 법률 고문인 Gabriel Shapiro와 같은 많은 구경꾼들은 Ripple과 SEC 사이의 사건에 영향을 미치지 않은 "nothingburger"라고 트위터를 방문했습니다. 

 

_gabrielShapir0@lex_node · Jun 13 Hinman emails are a nothingburger though great for ETH. No idea why Ripple thinks these emails help Ripple's case.... Hinman 이메일은 ETH에 좋지만 아무것도 아닙니다. Ripple이 이러한 이메일이 Ripple의 사례에 도움이 된다고 생각하는 이유를 모르겠습니다....

 

Pro-XRP 변호사이자 Hodl Law 설립자 Fred Rispoli는 6월 15일 Thinking Crypto 팟캐스트에 출연했을 때 다른 견해를 가졌습니다. 그는 규제 당국과 민간 기업 사이에 "회전문이 있다는 것을 우리 모두 알고 있었지만" "폭발적"이라고 제안합니다.
— 그리고 "비하인드 스토리 거래" —대중은 이메일에 표시된 것처럼 명확하게 볼 기회를 거의 얻지 못합니다. 

즉, 문서가 XRP 보안 결정과 관련하여 Ripple에 도움이 되지 않을 수 있지만 SEC의 신뢰성에 영향을 미칩니다. 다른 SEC 부서의 항의에도 불구하고 Hinman이 연설을 한 이유에 대해 더 많은 정보를 제공합니다. 

이 문서는 또한 Laura Jarsulic의 인정으로 보이는 내용을 강조합니다.   — SEC 법률 고문실 소속 변호사 — 충분히 분산된 네트워크의 토큰은 "'통제' 그룹이 없기 때문에 토큰이 증권이 아닌" "규제 격차"에 존재할 수 있습니다. 그러나 신용 카드 및 의약품에서 발생하는 것처럼 "구매자를 보호하기 위한 규제가 필요할 수 있습니다." 

 

Comments from Jarsulic. Source: Hinman documents

현재 SEC 의장인 게리 겐슬러(Gary Gensler)는 비트코인을 제외한 모든 암호화폐가 증권이며 암호화폐에 대한 규칙이 이미 존재한다고 반복해서 말했기 때문에 이는 중요할 수 있습니다. 

Ripple의 공정한 통지 방어 강화

Ripple의 공정 통지 방어는 SEC가 2020년 12월 증권 사기를 저지른 혐의로 소송을 제기하기 전에 충분한 통지를 제공하지 않았다는 주장을 말합니다. 

그러나 변호는 일반적으로 강력한 것으로 인식되지 않습니다. 오랜 법원 판례(즉, 거래가 투자 계약 또는 증권에 해당하는지 여부를 결정하는 Howey 테스트)가 공정한 통지로 간주되기 때문입니다. 

 

John E Deaton@JohnEDeaton1 · Jul 3, 2022 The FAIR NOTICE DEFENSE is not what a lot of people think it is. I see a lot of comments about how @Ripple’s FND is a slam dunk and Ripple and #XRP will win. Make no mistake about it, Ripple hopes the judge never decides the FND. #XRPHolders would prefer no decision on the FND. FAIR NOTICE DEFENSE는 많은 사람들이 생각하는 것과 다릅니다. @Ripple의 FND가 슬램덩크이고 Ripple과 #XRP가 이길 것이라는 댓글이 많이 보입니다. 그것에 대해 실수하지 마십시오. Ripple은 판사가 FND를 결정하지 않기를 바랍니다. #XRPHolders는 FND에 대한 결정을 선호하지 않습니다.

 

그러나 Cointelegraph와의 인터뷰에서 Deaton은 문서가 시장 혼란을 야기하고 Howey 테스트에서 보안을 구성하는 것이 정확히 무엇인지 시장 참가자의 능력을 방해한다는 Ripple의 주장을 뒷받침한다고 제안했습니다.  

"이 문서는 해당 발언이 시장에 더 큰 혼란을 야기하여 시장 참여자들이 기존 법에서 금지한 사항에 대한 적절한 통지가 부족하게 만들었다고 주장하는 Ripple(및 다른 사람들)을 지원합니다."

SEC의 신뢰성

Hinman 문서는 공개 발표를 위해 연설을 준비하면서 다양한 SEC 구성원 간의 대화를 보여줍니다.

Ripple의 최고 법률 책임자인 Stuart Alderoty가 6월 13일 Twitter 스레드에서 지적한 바와 같이 이메일은 Hinman이 SEC의 다른 부서로부터 피드백을 받았음을 강조하며 Ether가 증권이 아니라고 판단할 때 사용한 몇 가지 요소를 언급했습니다. 법적 근거가 없었다.

 

Stuart Alderoty@s_alderoty · Jun 13, 2023 2/ We now can all see Hinman ignored multiple warnings that his speech contained made-up analysis with no basis in law, was divorced from the Howey factors, exposed regulatory gaps, and would create not just confusion, but “greater confusion” in the market. 2/ 이제 우리는 Hinman이 자신의 연설에 법적 근거가 없는 날조된 분석이 포함되어 있다는 여러 경고를 무시한 것을 모두 볼 수 있습니다. Howey 요인과 분리되어 규제 격차가 드러났고 혼란뿐 아니라 시장에서 "더 큰 혼란"을 일으킬 것입니다.

3/A refresher: Hinman, as Head of the SEC’s Corp Fin, gave a speech in June 2018 declaring that a token is not a security once it becomes “sufficiently decentralized” and he invented factors to consider when making a “sufficiently decentralized” determination. 3/재충전: SEC의 Corp Fin 책임자인 Hinman은 2018년 6월 연설에서 토큰이 "충분히 탈중앙화"되면 증권이 아니라고 선언했으며 "충분히 탈중앙화" 결정을 내릴 때 고려해야 할 요소를 발명했습니다. .

 

Deaton의 CryptoLaw는 6월 14일에 동료 암호화폐 변호사 Jeremy Hogan과 16년 동안 이 기관에서 일한 전 SEC 증권 변호사 Marc Fagel과 함께 패널을 주최했습니다.

 

CryptoLaw@CryptoLawUS · Jun 15 The Hinman Docs: All-star Legal Panel Hinman Docs: 올스타 법무 패널

 

패널에서 Fagel은 이메일에 사건과 관련된 실제 폭탄이 포함되어 있지는 않지만 일부 잠재적 이해 충돌을 강조했다는 데 동의했습니다. 그는 동기를 Hinman에게 돌리고 싶지는 않지만 다음과 같이 덧붙였습니다. 

“저는 양면성을 보려고 노력합니다. 그래서 저는 여기에 비윤리적인 것이 있다고 성급히 말하고 싶지 않습니다. 비록 여기에는 상충되는 문제가 있고 여기에는 정말 실망스러운 행동이 있다는 데 모두 동의할 수 있지만.”

 
SEC에서 일하기 전과 후에 Hinman은 Ethereum 블록체인 기술의 사용을 촉진하려는 옹호 단체인 Enterprise Ethereum Alliance의 회원인 Simpson Thacher & Bartlett이라는 법률 회사에서 근무했습니다. 

감시 그룹 Empower Oversight Whistleblowers and Research에 따르면 처음에 Hinman 문서로 이어진 정보의 자유 요청을 제출한 그룹인 Hinman은 "SEC에서 일하는 동안 Simpson Thacher로부터 수백만 달러를 계속 받았습니다." 

패널에서 Hogan에 의해 확장된 의미는 Hinman이 본질적으로 Ether에게 무료 패스를 제공하고 Ether가 보안이 아니라고 말하는 대가를 받고 있다는 것입니다. 일부 사람들은 이전에 "ETHGate"라고 불렀습니다. 

Hogan은 이메일에 Ripple이 사건에서 적극적으로 사용할 수 있는 내용이 많이 포함되어 있지 않지만 Hinman이 SEC보다 이메일 내용에 더 관심을 가져야 한다고 제안하면서 비슷한 견해를 가졌습니다. 그것을 "에테르 연설"이라고 불렀습니다. 

Ether의 강화된 위치

Deaton은 또한 "음성 문서가 이더리움에 적합"하고 이더리움 블록체인에 의해 관리되는 "Dragonchain과 같은 ERC-20 토큰에도 도움이 될 수 있다"고 말했습니다.

"SEC가 네트워크가 충분히 분산되어 있다고 주장한다면 해당 토큰은 Ripple보다 훨씬 더 공정한 통지 인수를 갖습니다."

이것은 Office of General Counsel의 논평에서도 언급된 내용이며, "연설에서 Ether에 대한 직접적인 진술을 포함하는 것에 대한 유보," 라며 "추후 에이전시가 이더리움에 대해 다른 입장을 취하기는 어려울 것"이라고 말했다. 

 

출처: cointelegraph by LUKE HUIGSLOOT Jun 16, 2023