규제 기관은 암호화에 대한 권한을 높이지만 보여줄 것이 거의 없습니다

Regulators Increase Their Power Over Crypto But With Little To Show For It

 

연방 규제 기관은 산업을 수렁에 빠뜨리고 수많은 규제로 경제 성장을 억제하는 것으로 악명이 높기 때문에 대부분의 산업은 의회에 더 많은 규제를 제정하도록 요청하는 것을 꺼립니다. 그러나 이것이 바로 암호화폐 회사와 투자자가 요구하는 것입니다. 

의회가 암호 관련 법률을 아직 고려하지 않았다는 사실은 규제 기관을 자체 장치에 맡기고 시행을 통한 규제 전략을 채택하여 대응했습니다. 이 공간에서 가능한 것과 불가능한 것을 규정하는 대신 그들은 단지 반응합니다 시장 참가자의 행동에 따라 그들이 한 행동이 실제로 허용 가능한지 여부를 결정합니다. 

이러한 사후 규제는 규제 기관에 더 쉬운 반면, 이 시장에서 혁신하는 사람들은 소급 처벌과 파멸적인 소송의 대상이 될 위험이 있는 시장을 남깁니다. 

파괴적인 기술 회사는 SEC가 다음 목표로 삼을 것이라는 두려움 속에 살고 있으며 시장의 불확실성은 일반 투자자에게 영향을 미칩니다. 혁신가는 해외로 이사하고 다른 곳에서 규정을 준수할 수 있습니다. 그러나 미국 성인 5명 중 1명은 암호화폐에 투자하거나 사용했습니다. 규제 명확성의 부족은 시장 변동성의 한 가지 이유입니다. 

게리 겐슬러(Gary Gensler) 회장이 이끄는 증권거래위원회(SEC)는 시장이 가까운 미래에 존재하지 않을 것이라고 추정하는 규제 기준에 따라 암호화폐 회사를 규제했습니다. 

2년 전 SEC는 XRP라는 디지털 자산을 포함하여 암호화 기술을 사용하는 소프트웨어 회사인 Ripple Labs를 따라 은행이 비용이나 지연 없이 국경 간 지불을 수행할 수 있도록 지원하기로 결정했습니다. Ripple은 분산 원장에서 XRP를 사용하는 많은 사용자 중 하나이지만 SEC는 2013년으로 거슬러 올라가는 XRP와 관련된 모든 거래가 Ripple 투자 계약의 일부로 등록되지 않은 증권 거래라고 주장하여 Ripple을 고소했습니다. 여기에는 Ripple에 대해 전혀 모르는 사람들이 2차 시장에서 거래하는 수십억 개의 토큰이 포함됩니다.

 

SEC의 사건은 "Howey Test"라고 불리는 75년 된 법적 교리에 근거합니다. 대공황 이전 수십 년 동안 회사가 가치 없는 주식, 가짜 부동산 및 기타 사기성 투자 계약을 제공하여 투자자를 약탈하는 금융 사기에 대한 만연한 문제가 있었습니다. 투자자를 보호하기 위해 주에서는 새로운 금융 보안법을 ​​제정하기 시작했습니다. 대법원 판사가 이러한 사기 행위가 “푸른 하늘에 불과한 근거가 없다”고 유명하게 인용했을 때 이러한 금융법은 '푸른 하늘법'으로 알려지게 되었습니다. 

주에서 이러한 '푸른 하늘'법을 제정하기 시작했지만 투자 계약으로 간주되어 이러한 법률의 적용을 받을 수 있는 항목에 대한 불확실성이 여전히 존재했습니다. 이러한 법률을 해석하는 일련의 '푸른 하늘' 사건은 1933년 증권법의 기초를 형성했으며, 이는 1946년 대법원 사건인 SEC 대 Howey가 "Howey Test"라고 명명한 획기적인 사건으로 이어졌습니다. – 투자 계약 증권을 식별하기 위한 4가지 테스트.

Howey Test는 (1) 돈을 투자하고 (2) 공동 기업에 (3) 이익을 기대하는 경우 (4) 다른 사람의 노력에서 전적으로 파생되는 경우 투자 계약이 존재한다고 명시합니다. 

Howey Test가 XRP 거래에 적용되기 위해서는 많은 중고 XRP의 경우와 같이 서로를 모르는 두 당사자 사이에 투자 계약이 존재한다고 주장하려면 심각하게 확장되고 왜곡되어야 합니다. 업무. 많은 XRP 보유자는 Ripple에 대해 들어본 적이 없으며 SEC의 전문가 증언에 따르면 XRP의 가치는 Ripple의 행동과 관련이 없습니다. 요컨대 SEC는 Ripple 사건에서 Howey Test의 경계를 확장하여 투자자를 보호하는 것이 아니라 규제 권한을 극대화하고 있습니다. 

10년 후에 암호화폐 시장이 어떤 모습일지 예측하는 것은 어리석은 일이지만, 정부의 징벌적 규제가 없다면 대부분의 투자자들이 글로벌 금융 시장에서 자신이 역할을 할 것이라는 데 베팅하고 있음이 분명합니다. 시장 개발에 있어 미국의 리더십 부재는 성장을 저해할 수 있지만, 어떤 형태로든 살아남는다면 국내 투자자는 외국 규제 기관의 변화에 ​​취약해질 것입니다. 

의회가 미국의 혁신을 지원하고 미국 투자자를 진정으로 보호하기 위한 조치를 취해야 할 때입니다.

 

출처: forbes By Ike Brannon Oct 26, 2022

 

CryptoLaw@CryptoLawUS · Oct 27 “The @SECGov is stretching the bounds of the Howey Test in the @Ripple case to maximize its regulatory power, not to protect investors.” - @coachbuckethead in @Forbes 👇🏻 "@SECGov는 투자자 보호가 아니라 규제 권한을 극대화하기 위해 @Ripple 사례에서 Howey Test의 범위를 확장하고 있습니다." - @Forbes 👇🏻의 @coachbuckethead