뉴욕 법원이 암호화폐의 미래에 대한 판결을 내릴 예정입니다; XRP 토큰에 대한 Ripple에 대한 증권 거래 위원회의 사건은 중요한 선례를 만들 것입니다

The Securities and Exchange A New York Court Is About to Rule on the Future of Crypto; Commission’s case against Ripple over the XRP token will establish a critical precedent.

 

2020년 크리스마스 3일 전, 미국 증권거래위원회(SEC)는 국경 간 결제를 위한 인프라를 제공하는 샌프란시스코에 본사를 둔 회사인 Ripple과 리플의 임원 2명을 암호화폐인 XRP를 판매하여 13억 달러 규모의 미등록 증권 공모를 수행한 혐의로 기소했습니다. . 같은 날 Ripple은 "싸울 것"이라고 발표했습니다.

 

2년이 넘는 오랜 법적 분쟁 끝에 모든 증거가 청취되었으며 뉴욕 남부 지역의 Analisa Torres 판사가 평결을 내리는 것 외에는 아무것도 남지 않았습니다. 암호 화폐 부문 전체에 반향을 일으킬 결과에 이해관계가 있는 사람들은 판사의 과거 판결 패턴을 기반으로 판결이 내려질 때 점치기를 시도했습니다. 어떤 사람들은 해결책이 며칠 밖에 남지 않았다고 생각합니다.   

혐의를 제기하면서 SEC는 암호 화폐에 대한 관할권을 주장했습니다. 소송의 중심에는 Ripple의 서비스가 기반으로 하는 암호화 토큰인 XRP가 증권(채권이나 파생 상품과 같은 거래 가능한 금융 상품) 또는 완전히 다른 것으로 분류되어야 하는지에 대한 질문이 있습니다. 

법원이 XRP가 보안이라고 판결하면 거의 모든 다른 암호화 토큰도 마찬가지이므로 SEC의 감독을 받게 됩니다. 이것은 암호화 회사에 부담스러운 등록 및 보고 요구 사항을 부과할 뿐만 아니라 토큰을 발행했거나 사람들이 SEC 승인 없이 토큰을 거래하도록 도운 기업에 법적 결과를 초래할 수 있습니다. 미국에 기반을 둔 대규모 거래소도 갑자기 십자선에 놓일 수 있습니다.  

XRP 보유자를 대신해 이 사건에 대한 전문가 증언을 제공한 변호인 John Deaton은 암호화폐 사업에 "매우 나쁜 소식"이 될 것이라고 말했습니다. 

미국에서 암호화 자산의 분류를 명확하게 하는 법률이 없는 경우, 암호화 자산을 유가 증권으로 취급해야 하는지 여부에 대한 질문은 Howey 테스트 를 적용하여 사례별로 평가해야 합니다  . 이 테스트에서 투자 계약(이 문맥에서는 증권)은 "타인의 노력에서 파생될 이익에 대한 합리적인 기대와 함께 일반 기업에 돈을 투자하는 것"으로 정의됩니다. 

 

SEC가 Ripple과 그 실물을 보았을 때 XRP가 이러한 기준을 충족시켰고 XRP 매도를 통해 자금을 조달하여 회사가 연방 정부법을 이행하는 신고를 했습니다. 

Ripple 자체는 오픈 소스 XRP Ledger 위에 있는 XRP의 발행자가 일부 가입한 행위는 생성을 개발한 그룹의 일부였습니다. 이 회사는 또한 2010년대 초에 사용 사례를 개발하기 위해 800억 XRP(현재 약 300억 달러 상당)의 기부금을 얻고 그 중 일부는 환급되었습니다. 

Ripple은 두 가지 측면에서 SEC의 분석에 도전하고 있습니다. XRP 판매는 거래가 발생했을 때 계약이 잘못되지 않았기 때문에 투자 계약 자격이 주장하고 있으며, 외부 XRP는 Howey 테스트의 갈래를 충족하지 않습니다.

 

Ripple의 최고 법률 책임자인 Stuart Alderoty는 회사가 XRP가 Howey 기준을 충족하지 않는다고 확신하지만 특히 XRP 투자자의 재산에 영향을 미치는 공동 기업이 없다는 것을 확신한다고 말했습니다.  XRP 보유자는 "공동 이익"만 가능합니다.  

그러나 SEC는  사람들이 수익 창출을 목표로 투자하고 토큰이 분산된 블록체인 네트워크 위에 있지만 많은 프로젝트가 실제로는 공동 기업의 정의를 충족할 수 있을 만큼 충분히 중앙 집중화되어 있기 때문에 대부분의 암호화폐는 증권이라고 오랫동안 말했습니다 .  

SEC는 이 기사에 대한 언급을 거부했습니다. 

9월 컨퍼런스 에서  SEC 의장인 Gary Gensler는 암호화폐 기업에 기관에 등록할 것을 촉구했습니다. "많은 암호화 토큰이 유가 증권이라는 점을 감안할 때 많은 암호화 중개자가 유가 증권으로 거래하고 있으며 어느 정도 SEC에 등록해야 합니다."라고 그는 말했습니다. 
 
그러나 미국 정부 기관은 SEC의 암호화폐 규제 권한에 대해 이의를 제기했습니다. 지난 3월 9일 암호화폐 거래소 쿠코인(KuCoin)을 상대로 제기한 소송 에서  레티티아 제임스 뉴욕 법무장관은 다른 암호화폐 자산 중 이더(이더리움 네트워크의 암호화폐)를 증권으로 취급해야 한다고 주장했다. 그러나 미국의 또 다른 금융 규제 기관인 CFTC(Commodities and Future Trading Commission)는  에테르가 상품 이므로 그 범위에 포함되어야 한다고 주장합니다. 

SEC는 지난 11월 암호화폐 거래소 FTX가 붕괴되어 수억 달러의 고객 자금이 손실된 이후 지난 4개월 동안 암호화폐 업계를 강타했습니다  . 그 이후로 SEC는 미국 시장에 서비스를 제공하는 암호화 기업에 대한 일련의 신속한 조치를 시작했습니다. 

지난 1월 규제 당국은 암호화폐 거래소 제미니(Gemini)와 암호화폐 대출업체 제네시스 글로벌 캐피탈(Genesis Global Capital)이 미국 고객이 자산에 대한 이자를 얻을 수 있도록 허용하는 서비스에 대해 청구했으며, 기관은 이를 미등록 증권 오퍼링이라고 주장했습니다. 트위터 스레드 에서  제미니의 공동 창업자인 타일러 윙클보스는 혐의를 "조작된 주차 위반 딱지"라고 부르며 "우리는 스스로를 변호하기를 기대한다"고 밝혔지만 회사나 제네시스는 논평 요청에 응하지 않았다. 

그 후 2월에  또 다른 거래소인 크라켄 (Kraken)과 합의하여 미국에서 암호화폐 스테이킹 서비스를 중단하고  BUSD 스테이블코인에 대해 암호화폐 회사인 팍소스(Paxos)를 고소하겠다고 위협했습니다 . 두 경우 모두 SEC는 당사자들이 증권법을 위반했다고 다시 주장했습니다. 성명서 에서  Paxos는 "SEC에 절대적으로 동의하지 않는다"고 썼습니다. 

그러나 이 기관은 지난 몇 주 동안 암호화폐 거래소 바이낸스(Binance)가 파산한 암호화폐 대출업체 보이저 디지털(Voyager Digital)의 자산을 구매하는 것을 막고 자산 관리 회사 그레이스케일(Grayscale)이  비트코인 ​​상장지수펀드 (ETF) 를 출시하는 것을 막으려는 입찰에서 차질을 빚었습니다.

사건이 지방 법원에서 진행되고 있기 때문에 결과가 "구속력 있는 선례"가 되지는 않을 것이라고 변호인이자 전직 연방 검사인 James Filan은 말합니다. 따라서 향후 유사한 사건에 대한 판단에 평결을 고려할 필요는 없습니다. 그러나 판결은 "설득력 있는 선례"로 알려진 것을 확립할 수 있으며, 이는 향후 사건에서 판사의 생각에 영향을 미칠 수 있다고 그는 말합니다. 

 

SEC가 이기면 CFTC와의 "영역 전쟁"에서 우위를 점하게 될 것이라고 Filan은 말합니다. 암호화폐 산업은 두 시나리오 모두에서 감독을 피할 수 없지만 거래소(FTX 포함)는 CFTC를  소프트 터치로 간주합니다. 

SEC가 암호화폐의 주요 규제 기관으로 설립된 경우 회사는 미국 대면 서비스를 기관에 등록해야 할 수 있습니다. 그러나 많은 암호 회사들은 회색 영역에서 운영하기 위한 "홀 패스"를 가지고 있다고 증권 변호사 Aaron Kaplan은 말합니다. SEC의 승리는 규제 요건을 충족하기 위해 다양한 비즈니스 라인을 분리해야 함을 의미합니다. 

Kaplan은 "이것은 많은 암호화 회사가 달성하기 매우 어려울 것"이라고 말했습니다. "따라서 [그들은] 미국 외부로 이동하고 운영하기로 선택할 수 있습니다. 그렇지 않은 사람들은 진화하고 규정을 준수해야 합니다. 그렇지 않으면 죽을 것입니다." 

Ripple은 손실이 발생할 경우 항소할 것이라고 이미 발표했습니다. 그렇게 하면 사건을 제2순회법원으로 보낸 다음 잠재적으로 대법원으로 보낼 수 있습니다. Alderoty는 SEC가 항소할 것으로 기대하지 않고 대신 결과가 일탈이라고 주장합니다. 그러나 Filan은 기관이 관할권에 대한 주장을 유지하기를 희망한다면 선택의 여지가 거의 없다고 생각할 것이라고 의심합니다.  

Alderoty는 소송의 결과로 Ripple이 미국에서 확장하려는 노력을 철회하고 대신 싱가포르와 같은 다른 지역에 집중할 수 밖에 없었다고 말합니다. 혐의가 제기된 이후 회사는 결과에 상관없이 비즈니스가 계속 존속할 수 있도록 실질적으로 "SEC가 승리한 것처럼" 운영하기로 결정했습니다. Ripple이 소송에서 이기면 미국으로 다시 기댈 수 있습니다. 

미국에서 제공되는 암호화폐 서비스의 합법성에 대한 새로운 명확성 또는 추가 집행 조치의 전망으로 거래자들이 가격을 책정함에 따라 암호화폐 시장은 판단에 반응할 가능성이 높습니다. 

암호화폐 리서치 회사인 메사리(Messari)의 법률 담당 이사인 캐서린 스노우(Katherine Snow)는 “암호화폐 시장이 평결을 빠르게 반영하고 토큰 가격이 영향을 받을 것이 거의 확실하다는 것을 알고 있습니다. 

판결이 언제 내려질지는 아무도 모릅니다. 며칠, 몇 주 또는 몇 달이 될 수 있습니다. 그때까지 암호화폐 산업은 기다려야 합니다. "결과를 예측하려는 사람은 누구나" 운이 좋거나 틀릴 수 있기 때문입니다. 

 

출처: Wired By JOEL KHALILI Mar 21, 2023